（转载）什么是阿尔法和贝塔

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不论是买基金进行投资的基民，仍是专业挑选基金经理的各类机构，都会面临这么一个问题：

XX基金在过去X年涨/跌了X%，它的表现如何？算好，仍是很差？

要把这个问题讲清楚，咱们就须要向你们介绍阿尔法这个金融概念。

上面这个公式，被用来计算某个投资组合，或者基金经理的阿尔法。

第一个字母，Rp，表明的是该投资组合的总回报。接下来的Rf，表示无风险回报。Rm，表示市场回报。最后还有一个字母贝塔，等一下我会更详细的解释。

做为一名普通的投资者，咱们须要明白的就是，阿尔法，其实就是一个差值。它体现的，是某位基金经理的投资回报，和某一个比较基准之间的差。

如何理解这个差呢？让我用F1赛车的例子帮助你们更好的理解这个道理。

假设在一场方程式赛车大赛中，赛车手小王，跑完一圈花了2分30秒。如今咱们问：小王开的快仍是慢？

要回答这个问题，关键是看他的成绩和谁来比。假设咱们获知，全部赛车手跑完一圈的平均耗时为2分45秒。那么咱们就能够计算得出，小王比平均的赛车手水平快了15秒。这，就是小王的阿尔法。

因此，咱们在金融投资中常常提到的阿尔法，其实指的就是，基金经理可以创造的，超越市场基准的超额回报。阿尔法衡量的，是基金经理和某个比较基准对比之后，超越或者落后于该基准的那部分差值。

如今咱们回到一开始写的阿尔法的公式。咱们注意到，除了一些不一样的回报之外，在该公式中还有另一个希腊字母，贝塔。下面就来给你们简单介绍一下贝塔的含义。

在这张图中，有两条价格线。第一条绿色的线，是标准普尔500指数的历史价格。咱们能够看到，在这段时间里，标普500指数从2000点左右上涨到2700点左右。

第二条橙色线，是美国公司Facebook的历史股价。一样在这段时期里，Facebook的股价从每股70美圆左右，上涨到每股160美圆左右。

那么问题来了：购买facebook股票，和购买标普500指数基金，哪一种投资承担的风险更大呢？

若是咱们回顾一下Facebook股票和标普500指数的每周价格波动历史，就不可贵出结论，Facebook的投资风险要大得多。

如图所示，橙线表明的是Facebook股票每周的价格波动，而绿线则表明标普500指数每周的价格波动。两相对比，Facebook股票每周的价格波动，要显著高于标普500指数，所以其投资风险也更高。

相对于标普500指数来讲，Facebook股票的投资风险更高。这个特性能够从该股票的贝塔值上获得体现。

这里显示的是贝塔的计算公式。咱们能够看到，一个股票的贝塔值，是该股票历史回报和市场基准历史回报的协方差，除以市场基准历史回报的方差。

根据这个公式，咱们能够计算得出，Facebook在过去三年，相对于标普500指数的贝塔值为1.14左右。这是什么意思呢？就是说，若是标普500指数上涨10%，那么facebook股票的价格大约会平均上涨11.4%左右。而若是标普500指数下跌10%，那么facebook股票的价格则会下跌11.4%左右。

一个股票的贝塔值，体现的就是它相对于市场基准价格变化的敏感度。股票的贝塔值越高，其价格波动的范围就越大，也能够被近似的认为，其投资风险更高。

如今，咱们回到一开始提到的公式，把阿尔法和贝塔结合起来分析。

咱们已经知道，阿尔法，衡量的是投资组合或者基金经理，超过某个基准的投资回报。所以对于投资者来讲，正的阿尔法，比负的阿尔法更好。阿尔法越大，说明该基金经理创造的超额收益越高，所以也越好。

而贝塔，则体现了该投资组合，或者基金经理相对于市场基准的风险。从投资角度来说，风险天然是越低越好。从公式中咱们也能够看出，贝塔高的话，公式中被减去的成分就越多，所以也会拖累阿尔法。而要想得到高一点的阿尔法，想办法把贝塔下降，是行之有效的方法之一。

经过上面这个简单的例子，我但愿你们能够理解，一个好的投资策略，应该有两项重要指标。

第一，有正的阿尔法，而且越大越好。

第二，该投资组合的贝塔比较低。

低贝塔，高阿尔法的投资策略/基金，很是难找，万里挑一。这也是不少投资机构面临的最大挑战。固然，若是连大型投资机构都很难找到这样的基金的话，我的投资者可以找到优秀的基金经理的几率，可想而知。