BARRA USE4翻译 part3

3. 因子收益 3.1 国家因子 USE4方法中一个重要的优化是明确包含了国家因子，这一优化与GEM2中的世界因子类似，有两方面的优点。第一，从纯行业效应中剔除市场效应，从而可以更直观看出收益和风险的来源；第二，加入国家因子使风险预测更准确，响应的相关性更高，下一节会说明这一点。 在USE4中，本地的超额收益可表示为： rn=fc+∑iXnifi+∑sXnsfs+un r n = f c + ∑

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